США ввели 50-% тарифы на широкий перечень канадских товаров — от вина и цемента до хоккейных клюшек. В ответ Канада объявила контрмеры на сумму $20 млрд, действующие с 8 сентября 2026 года: пошлины в размере 15–50% на более чем 700 американских товаров, включая молочную продукцию, морепродукты, бытовую технику, древесину, бумагу и одежду.
Реакция рынков и первые победители
Когда переговоры зашли в тупик, акции сталелитейных компаний США — Nucor, Steel Dynamics, Cleveland-Cliffs и Century Aluminum — резко выросли. ETF VanEck Steel (SLX) прибавил 1,6% в понедельник, а индекс State Street Materials Select Sector SPDR (XLB) обновил внутридневной максимум, превзойдя рекорд февраля.
Однако к концу недели «тарифный ралли» сошло на нет: XLB завершил пятидневку в минусе, а SLX остался практически на уровне закрытия предыдущей недели. При этом с начала 2026 года оба фонда опережают S&P 500: SLX вырос более чем на 28%, а XLB — более чем на 18% (данные Morningstar на 28 августа).
Неопределённость — главное слово
«Ожидайте ещё больше неопределённости в ближайшее время — и надолго», — прогнозирует Атси Шет, директор по кредитным рейтингам в Moody’s Ratings.
Тарифы как двусторонний ветер
«Новые пошлины создают значимое, но управляемое препятствие», — считает старший стратег Энджело Куркафас из Edward Jones. Рост цен на сталь и алюминий ударит по американским металлургам, но одновременно утяжелит себестоимость производств, в том числе автозаводов и строительных компаний.
Сложности в автопоставках
Кайл Морхбах из консалтинговой компании o9 Solutions отмечает: наибольшие риски ложатся на компоненты, которые производятся в Канаде, поставляются в одно место и не имеют легкой замены — например стальные штамповки, силовые агрегаты, тормозная система, электроника и специализированные узлы.
Почему краткосрочные победы не всегда значат долгосрочные
«Мгновенное повышение котировок металлургов может отражать дефицитное ценообразование, но прочные победители — это те, у кого есть собственные мощности, надежные энергоресурсы и клиенты, которые не могут легко отказаться от их продукции», — уверен Скотт Беолиер, декан Школы бизнеса и профессор экономики Университета Вайоминга.
Алюминиевая отрасль иллюстрирует это: США остаются импортозависимыми, а канадские поставки составляют значительную долю. Новое производство требует многолетних инвестиций, поэтому тарифы лишь краткосрочно стимулируют цены на металл.
Граница как элемент цепочки
«Граница — это часть цепочки поставок, а не просто линия на карте. Канадский алюминий, ввозимый в США, может пересекать границу несколько раз и облагаться пошлинами на каждом этапе», — объясняет Дэн Латтнер, управляющий партнёр NEOS by Argon & Company.
Перестройка цепочек и долгосрочные последствия
Национальная ассоциация зон внешней торговли (NAFTZ) уже фиксирует изменения: по словам её директора по вопросам лоббирования Мелиссы Ирмен, компании меняют маршруты доставки и рассматривают перераспределение складов в Канаде, а некоторые планируют перенести производство, чтобы снизить риски при изменении правил происхождения товаров.
«Тарифная неопределённость навсегда изменит ландшафт: компании не смогут возвращаться к докризисным схемам, придётся смотреть на цепочки поставок с перспективой в 12–24 месяца», — предупреждает Ирмен.
В Moody’s ждут, что наиболее тщательно будут отслеживать показатели крупных производителей стали, алюминия и тяжёлой промышленности. Главный риск — не столько тарифы как таковые, сколько затянувшаяся неопределённость, вынуждающая компании перекраивать долгосрочные планы и инвестиционные стратегии.
Источник: CNBC
