Банк Канады в четвёртый раз подряд оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 2,25%. Казалось бы, стабильность. Но глава регулятора Тифф Маклем дал понять: дальше может быть всё что угодно. Ставка может пойти как вверх, так и вниз — в зависимости от развития ключевых рисков.
Почему ставка осталась на месте
Решение от 29 апреля 2026 года экономисты ожидали: никаких сюрпризов. Текущий уровень ставки центральный банк считает приблизительно соответствующим базовому сценарию развития экономики.
При этом Маклем предупредил, что неопределённость сейчас «необычно высокая» из-за двух факторов: войны в Иране и её влияния на мировые цены на энергоносители, а также итогов предстоящего пересмотра торгового соглашения Канада–США–Мексика.
Если экономика будет развиваться в целом в соответствии с базовым сценарием, изменения ключевой ставки можно ожидать небольшие. Однако неопределённость необычно высока, и возможных исходов очень много. Денежно-кредитная политика должна быть гибкой.
Два сценария — два противоположных выхода
Первый сценарий: если США ужесточат торговые ограничения против Канады по итогам пересмотра соглашения, регулятор может понизить ставку, чтобы поддержать экономику.
Второй сценарий: если война в Иране удержит мировые цены на нефть на высоком уровне, Банк Канады будет вынужден повышать ставку, чтобы сдержать инфляцию, пусть и ценой замедления роста.
Если это начнёт происходить, денежно-кредитной политике придётся больше работать — может возникнуть необходимость в последовательных повышениях ключевой ставки.
Что с инфляцией прямо сейчас
По данным Statistics Canada, годовая инфляция в марте выросла до 2,4% в основном из-за скачка цен на бензин. В базовом прогнозе Банк Канады ожидает, что в апреле инфляция достигнет пика около 3%, а затем постепенно вернётся к целевому уровню в 2% к началу следующего года.
Регулятор рассчитывает, что мировые цены на нефть, находящиеся сейчас около 100 долларов США за баррель, снизятся до примерно 75 долларов к середине 2027 года. При таком сценарии инфляция, по оценкам Банка, действительно пиковым значением достигнет около 3% в апреле, после чего замедлится и вернётся к 2%.
